Несколько месяцев назад Министерство финансов США и Совет экономических консультантов, которые помогают администрации формировать экономическую стратегию, пришли к мнению, что тарифы, введенные Трампом, призваны укрепить доллар, чтобы сократить торговый дефицит страны. Однако, как отмечает влиятельный Совет по международным отношениям (CFR), этого так и не произошло, и вот пять причин, почему.
1. Несмотря на то, что тарифы можно рассматривать как своего рода косвенный налог, их введение не всегда ведет к укреплению валюты. В данном случае их влияние на экономические прогнозы вызвало опасения замедления роста в США, что, в свою очередь, снизило процентные ставки и ослабило доллар.
2. Тарифы отразились на прибыли американских компаний, особенно тех, что зависят от импорта. Это сделало их акции менее привлекательными для иностранных инвесторов, что, естественно, повлияло на курс доллара.
3. В ответ на тарифы Китай дал своему юаню ослабнуть, что сделало его товары более конкурентоспособными и частично нивелировало действие тарифов. Это также способствовало дальнейшему падению доллара по отношению к другим валютам.
4. Европейские страны, такие как Германия и Швеция, ослабили свою фискальную политику, увеличив государственные расходы. Это поддержало экономический рост в Европе, сделав евро более привлекательным вариантом. Опять же, это не пошло на пользу доллару.
5. Политика «Америка прежде всего» и введение тарифов без обсуждения с союзниками уменьшили доверие к доллару как к главной резервной валюте. И последствия, как видно, оказались неблагоприятными.
Надо отметить, что крепкий доллар требует постоянного притока инвестиций из-за рубежа, что немыслимо без роста цен на доллар и акции США, созданных на базе торговли американской исключительностью. Однако уже к 2023-2024 годам разумный доллар подразумевает неуклонное падение экспортной базы США и увеличивающийся торговый дефицит. И этот дефицит продолжает существовать, как отмечает Сетсер.
По данным, тарифы Трампа, включая введенные в его первый срок, снизили импорт в США на 300 миллиардов долларов. Но это сокращение было перекрыто ростом импорта из Юго-Восточной Азии, а также из Индии, Тайваня и Кореи — стран, которые в значительной степени продолжают завозить китайские товары.
Итак, главный вывод, который не был озвучен CFR: введение тарифов без тщательного анализа их комплексных последствий может вызвать неожиданные изменения в курсах валют. Применение методов, которые работали в XIX и начале XX века, но в условиях сегодняшней глобализации и изменившихся рынков, оказывается неэффективным.
